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  6月3日，沪深两市冲高回落，全天成交31302亿元。期指标的全线.49%，中证1000指数涨0.57%。期权方面，各品种期权标的集体上行，科创50、创业板领涨，市场活跃度大幅度的提高。 当日，期权成交量、持仓量同步大幅上行。上证50ETF期权成交量为924671张，持仓量为1570867张，成交额为3.45亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为1354945张，持仓量为1207068张，成交额为8.14亿元；上交所中证500ETF期权成交量为1777788张，持仓量为1334734张，成交额为22.66亿元；华夏科创50ETF期权成交量为3655121张，持仓量为2362108张，成交额为19.27亿元；易方达科创50ETF期权成交量为628797张，持仓量为508800张，成交额为3.4亿元；创业板ETF期权成交量为2715047张，持仓量为1571717张，成交额为27.13亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为164995张，持仓量为229860张，成交额为1.38亿元；深交所中证500ETF期权成交量

  石脑油是原油提炼过程中的重要衍生品，经过裂解生成乙烯、丙烯、丁二烯等基础化工原料，后者再向下游延伸，变成塑料、合成纤维、合成橡胶等。全球石脑油供给高度依赖中东地区，中东局势紧张导致日韩等国出现严重的石脑油供应危机。展望未来，此次石脑油供应危机将推动全球化工产业格局重塑。 2026年2月底，美国和以色列对伊朗采取军事行动，霍尔木兹海峡航运受阻。?这条承载全球约20%石油贸易，东亚、南亚及东南亚60%以上石脑油进口的关键通道几乎被切断。3月以来，中东向东亚、南亚及东南亚的石脑油出口量急剧下降。作为高度依赖中东原油的石脑油消费大国，日本首当其冲。4月，日本原油进口量同比骤降63.7%，石脑油进口量同比下降47%。日本石脑油现货价格从2月底的640.25美元/吨最高飙升至3月底的1242.75美元/吨，下游民生产品全面告急。这场看似因地缘冲突引发的短期供需错配，实则暴露了全球能源化工体系的系统性风险。 图为日本石脑油价格趋势 现代工业的关键原料 要理解这场冲击的深度，需认识石脑油在现代工业中的地位。?石脑油是原油提炼的关键衍生品，裂解生成乙烯、丙烯、丁二烯等基础化工原料，进而延伸至塑料、合成纤

  花生作为我国重要的油料作物，串联起种植、收购、加工、贸易、油料生产等完整产业链，既关乎农民、小商贩、贸易商、冷库、油厂等千万从业者的生计，更维系着粮油市场的稳定。山东省青岛市的刘建立，深耕国产花生收购、进口花生加工、油料米筛选及现货贸易领域20余年，对花生产业在市场波动中经营的艰难有着深刻体会。 如今，随着花生期货与期权市场功能的持续发挥，进口花生贸易价格剧烈波动等风险有了有效的管控手段，市场议价激烈、定价困难等问题也有了明确的解决渠道和依据。特别是在花生期货与期权知识日益普及的背景下，刘建立等从业者热情参加市场，并深耕期现货结合领域，凭借专业能力、产业资质和创新经营模式，成功破解了传统贸易的痛点。 “市场需求疲软时，进口花生还没到港，我就得提前跑好几家油厂推销。人家要不要、要多少、定什么价，全由他们说了算。”刘建立告诉期货日报记者，作为花生市场的“送货郎”，在现货贸易中没什么主动权。 记者在山东多家花生贸易企业实地调研时发现，从业者对传统现货经营的艰辛有着切肤之痛。在花生期货、期权尚未上市的时期，国内花生现货市场交易模式粗放，缺乏权威、公开、透明的远期价格指引，整个行业的经营决策全凭

  5月中下旬，期货日报记者参加了2026初夏山东花生市场调查与研究活动。调研结果为：山东农户新季春花生种植积极性偏低，东北与河南农户则积极性较高；陈花生整体库存水平不高，但区域间差异显著；进口花生来源地呈多元化特征，数量保持稳定，年度间波动较小；今年以来花生市场行情报价稳中有落，5月后走势明显偏弱；下游需求较为疲软，有突出贡献的公司经营策略调整成为主导油料米行情的重要的条件。 目前，我国春花生已进入发芽出苗期，麦茬花生也迎来种植季，市场对新季花生种植培养面积变化、陈花生库存情况、进口花生数量多寡及下游需求强弱十分关注。 5月中下旬，期货日报记者参加了2026初夏山东花生市场调查与研究活动。调研结果为：山东农户新季春花生种植积极性偏低，东北与河南农户则积极性较高；陈花生整体库存水平不高，但区域间差异显著；进口花生来源地呈多元化特征，数量保持稳定，年度间波动较小；今年以来花生市场行情报价稳中有落，5月后走势明显偏弱；下游需求较为疲软，有突出贡献的公司经营策略调整成为主导油料米行情的重要的条件。 山东春花生种植培养面积稳中有降 “去年5月中旬，我们在山东临沂、平度、胶州、莒南等地调研花生市场时，随处可见当地农民种植春花生的忙碌场景，而今

  6月3日，A股市场整体宽幅震荡，上证综指一度站上4100点平台，之后逐步回落，最终收报4083.97点，涨幅收窄至0.22%。期指4个品种全部收红，IF涨0.62%，IC涨0.5%，IM涨0.38%，IH涨0.08%。基差方面，除IM贴水略有扩大外，其余品种主力合约贴水不同程度收窄。截至收盘，IF、IH、IC、IM主力合约分别贴水25、13.1、48、64.3点。 期指总持仓量有所回落，当日共计减仓18857张，总持仓量降至1108451张。分品种来看，IM减仓力度最大，日减仓9139张，持仓规模降至433026张；IC减仓7062张，持仓量降至298018张；IH减仓3955张，持仓量降至113075张；IF小幅增仓，持仓量升至264332张。 期指4个品种前20席位（主力）持仓变化方向并不一致。IF多头主力持仓微增155张，空头主力减仓483张，净空持仓量回落至22702张；IH多空同步减仓，多头减仓3060张，空头减仓3234张，净空持仓量降至18315张；IC多头减仓3369张，空头减仓5638张，净空持仓量降至29235张；IM多头减仓6102张，空头减仓9070张，净空持仓

  近期，债市偏强运行，尤其长端，成为领涨主力，市场做多情绪温和释放。截止至发稿，30年期国债收益率已稳步下行至2.20%以下，创下阶段性低点；作为市场核心标杆的10年期国债收益率也持续向1.7%的关键点位靠近。这一波行情的启动并非单一因素驱动，而是经济基本面、资金面与市场情绪共振的结果：一是5月制造业PMI为50.0%，环比回落0.3个百分点，刚好处于荣枯线临界位置，意味着制造业整体由温和扩张转为持平运行；二是虽然6月初逆回购大额净回笼，但跨月后资金面边际转松，进一步收紧的压力明显减轻；三是A股市场偏弱震荡，跨市场资金的配置需求对债市形成利多。 经济结构有所分化 5月制造业PMI数据进一步印证了经济温和复苏、结构分化的格局，这为债市提供了长期支撑。从PMI分项指标来看，尽管制造业生产保持扩张，但需求较弱成为短板。新订单指数的回落表明终端需求不足，产成品库存的上升则反映供需矛盾的阶段性积累，供强需弱问题短期内很难显著改善。价格指数虽较前期有所回落，但仍处于相对高位，显示出物价水平的韧性，但结合需求偏弱的背景分析，通胀大幅上行的动力不足，对债市的制约有限。 图为30年期国债期货主连合约日线走势

  近期，A股市场延续分化态势，科学技术成长表现仍然相对来说比较强。与此同时，期指多数合约仍贴水于标的指数，但部分合约贴水在收窄后再度走扩。 中东局势反复，美伊谈判陷入“拉锯战”，市场重视后续谈判进展。此外，美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%，创近年新高，表明能源通胀加剧。美国通胀压力重燃或对流动性有所影响。沃什宣誓就任美联储主席后，美联储内部“鹰”派声音日益高涨，劳动力市场韧性亦支撑“鹰”派预期，市场正重视沃什在本月议息会议上的表态及其对流动性的影响。在美联储偏“鹰”政策预期下，全球债市一度承压，但市场风险偏好维持在高位，美债期限溢价并未像去年四季度那样大幅抬升，美元金融条件相对来说比较稳定，人民币国际化为全球流动性的稳定提供支撑。 图为上证综指日线月，我国规模以上工业公司利润增长18.2%。结构上，采矿业利润同比增长26.0%，增速相对较快；制造业营收和利润同比保持正增长，整体增速保持稳定，以AI产业链、高技术制造和装备制造为代表的新动能行业仍是利润增长的主要支撑，半导体相关行业利润大增；公用事业利润仍承压，但降幅有所收窄。同步观测上市公司利润数据，宽基指数内部风格出现一定分化，

  5月以来，碳酸锂期货价格波动较大。5月上旬，盘面价格快速上行，核心逻辑是基本面改善预期逐步兑现叠加江西换证预期发酵。5月中下旬，碳酸锂期货主力合约价格从高位快速回落，根本原因是有色网公告调整库存样本数据引发资金对产业隐性库存的担忧，叠加价格处于高位，市场对消息较为敏感，以及前期多头止盈诉求增加。近期多空分歧持续加大，碳酸锂价格维持偏弱震荡态势，市场对后续供应逐步恢复预期回升，且淡季现货企业补库动能不强，资金情绪走弱。 供应方面，今年以来，碳酸锂供应端扰动有所增多，海外政策变动频繁，国内江西换证问题和大厂复产预期出现反复。 第一，今年4月非洲津巴布韦突然发布出口精矿禁令，使市场对5—6月非洲锂辉石原料供应短缺的担忧加剧。目前非洲矿出口政策已经恢复，华友钴业第一批硫酸锂产品4月底发出，恢复后的第一批运回的津巴布韦锂矿为1万~2万吨，预计6月下旬后陆续抵达国内，不过6月原料供应恢复难有明显体现。短期情绪面交易基本结束，后续关注点为原料到港时间以及之后锂盐供给压力是否再现。 图为锂云母产碳酸锂周度产量（单位：吨） 图为非洲锂矿发运情况（单位：万吨） 第二，5月以来，江西矿山换证情况及大厂复产

  5月以来，铜价先扬后抑，走出高位震荡行情，主要反映宏观情绪及预期变化。5月初，在美伊局势缓和以及美国总统访华消息等影响下，铜价一路走高，5月13日沪铜主力合约涨至108900元/吨。之后，由于美伊谈判迟迟未有实质性进展，市场积极情绪难以维持，铜价开始震荡回落。 图为SMM进口铜精矿指数（单位：美元/吨） 近期宏观主题有所调整。4月11日，美伊在堡开启的直接谈判未达成协议，之后未见进一步进展，但市场大部分恐慌情绪已经得以消化。 整体看，中东地缘冲突带来的恐慌情绪、通胀忧虑已明显缓和，对市场的影响大幅减弱。不过，后续仍需重视美伊谈判进展。 5月13日至15日，美国总统特朗普对中国进行国事访问，两国经贸团队达成了总体平衡积极的成果，包括继续落实前期磋商达成的所有共识，同意成立贸易理事会和投资理事会，解决彼此农产品市场准入的关切，在对等降税框架下推动扩大双向贸易等。应特朗普总统邀请，习主席将于今年秋季对美国进行国事访问。受乐观情绪带动，铜价与中美股市上涨。 有关数据显示，当前美国通胀高企、就业市场韧性仍存，地缘因素对通胀影响的持续性有待观察，美联储降息预期受到压制，加息预期有所提

  5月中旬，焦煤市场受国内供应恢复、蒙煤进口量保持高位及澳煤进口窗口重启等影响，价格显著回调。5月下旬，受煤矿大面积停产安检影响，焦煤期现货价格同步走强。 供应方面，6月为全国安全生产月，山西等地安全督查力度趋严，国产煤产量大幅度地下跌。从高频数据看，截至5月29日当周，523家炼焦煤样本矿山开工率环比下降15.64个百分点，至78.77%；原煤日均产量环比回落15.6%，至176.01万吨；精煤日均产量环比回落11.9%，至72.47万吨。后续煤矿复产节奏非常关注。 煤矿复产进度没有到达预期。据Mysteel调研数据，5月23日之后山西停产煤矿共130座，涉及产能1.47亿吨。截至6月1日，43座煤矿（产能5520万吨）复产，87座煤矿仍处于停产状态，实际原煤日供应缺口约27.88万吨。6月复产节奏可能加快，但安全管控从严，短期原料供给或维持偏紧态势。 在国内供给恢复前，供给缺口主要依赖海运煤补充。印尼为全球最大动力煤出口国，若其2026年产量控制在6亿吨，最多可出口4.5亿吨，较2025年下降0.74亿吨，全球煤炭供给收缩将向焦煤市场传导。蒙古国是我国最大的焦煤进口来源国，甘其毛都口岸通关顺